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從萬科、招商地產、金地集團已公布的2012年半年報數據來看，得益于信貸松動和市場回暖，調控以來房企緊繃的資金鏈壓力已有所緩解，銷售收入的增加使得企業手持大量現金。目前，萬科、招商地產、金地集團三大房企目前手持現金840億元現金，短期償債能力明顯增加。
萬科、招商地產、金地集團在半年報中不約而同地提到，今年3月份之后，隨著首次置業的信貸環境獲得改善，價格回調對需求的促進作用呈現，加上前期積累的自住需求的釋放，各大主要城市的住宅成交量出現回升。再加上宏觀層面“穩增長”的經濟政策，房地產企業資金困境在一定程度上得到緩解。
萬科半年報顯示，受預收賬款增加的影響，公司資產負債率達到78.9%，較年初增加1.8個百分點，但預收賬款隨著項目結算將轉化為公司的營業收入，并不構成實際的償債壓力；公司的凈負債率僅22.8%，較年初的23.8%進一步降低。截至報告期末，公司持有現金470.1億元，遠高于短期借款和一年內到期長期借款的總和203.1億元，資金實力較年初進一步增強。鑒于住宅市場調整期通常也伴隨著項目發展的機會，在行業投資能力普遍減弱的背景下，良好的資金狀況使公司有機會以相對有利的條件獲取項目資源。
招商地產的半年報數據同樣顯示出較為穩健的財務狀況和資本機構，整體保持較高安全性。數據顯示，公司資產負債率為70%，扣除預收賬款的資產負債率46%，凈負債率24%，較去年年底下降7個百分點，也低于行業平均水平，貨幣資金與短期借款加一年內到期的非流動負債的比值為2.61倍，償債無壓力。公司未來杠桿提升大有空間，面對行業機遇將具備較大彈性。
金地集團半年報亦顯示，公司扣除預收賬款的資產負債率為41.2%，較2011年末下降4.3個百分點；凈資產負債率為42.3%，與2011年末幾乎持平。期末公司持有貨幣資金190.3億元，為一年內到期借款的1.6倍；長期借款占總借款的62%，信托等高成本融資占比較低，良好的債務結構使公司融資成本處于較低水平。
不僅是三大龍頭房企，據鏈家地產市場研究部統計，截至8月16日，已公布半年報的38家房企共持有現金1210億元，比年初增長25%；一年內到期債務（短期借款和一年內到期長期借款）合計803億元，與年初相比增長2%。現金是短期債務的1.51倍，而這一數據在年初僅為1.22。
房企現金流的明顯改善，首先得益于銷售回款的增加。已公布半年報的三大房企上半年銷售回款總共約700億元。鏈家地產市場研究部常清認為，上半年房企以價換量的銷售策略奏效，龍頭房企優勢愈加凸顯，市場份額同比有所提高；同時，上半年房地產行業信貸有所松動，房企融資能力增強，尤其是龍頭房企獲得貸款的優勢明顯，例如萬科上半年新增借款263.18億元，增幅達到88%。
從數據來看，房企持有現金增速較快，而一年內到期的債務增速較慢，短期債務償還能力有較大提升，且有足夠現金去拿地或收購。由此，年內的土地市場和股權市場或會隨著龍頭房企擴張進一步活躍。
常清認為，從房企現金持有、短期債務、銷售回款及新增借款等幾個指標來看，房企短期債務償還能力明顯提高，不僅為未來規模擴張打下基礎，且節省了融資成本，使得未來利潤率依然能夠保持較高水平。而中小房企對借款依賴較大，在財務成本明顯增加的同時，未來償債壓力不容小視。隨著9-10月份傳統旺季來臨，再加上房企融資成本下滑，房企資金壓力有進一步降低趨勢。下半年來房企以價換量動機明顯降低，這將會給近幾月房價走勢增添更多不確定因素。
（關鍵詞：萬科 招商地產 金地集團）
