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半個小時前，新華社發(fā)布了今天召開的中央財經(jīng)領(lǐng)導小組會議的消息，這是兩會前的最后一次會議，討論幾個重要的問題：1，去產(chǎn)能；2，防控金融風險；3，房地產(chǎn)長效機制；4，振興制造業(yè)。
因為問題都十分重大，所以筆者趕緊停下手頭的工作，來逐一分析這里面的干貨：
1，關(guān)于去產(chǎn)能：重心方向再次發(fā)生變化
去產(chǎn)能可能是去年供給側(cè)改革最重要的工作，因為帶來了黑色系的價格暴漲，一輪一輪，可以用瘋狂來行動。
從去產(chǎn)能一開始，決策層內(nèi)部就有思路爭議，主要是針對計劃還是市場的問題。但是權(quán)威人士說了，計劃還是要用了，這是中國去產(chǎn)能關(guān)鍵的窗口期。
因此，在實際執(zhí)行中，按地區(qū)、按行業(yè)分任務就成了最便捷的方式，但導致的問題太多了。一些地區(qū)把去產(chǎn)能的主要任務分給民企了，國企反而不用去。
但了去年11月份，國務院專門開會討論去產(chǎn)能。雖然當時發(fā)改委等部門的數(shù)據(jù)，去產(chǎn)能已經(jīng)取得了較大成績，但中央似乎并不同意，要求繼續(xù)加大力度，不過這時思路變了。
這個思路在這個月的政治局會議中也體現(xiàn)，政治局的會議突然提到了“加強產(chǎn)業(yè)、區(qū)域、投資、消費、價格、土地、環(huán)保等政策協(xié)調(diào)配合”，這其實就是去年年末思路的延續(xù)——重點不是分任務去產(chǎn)能，而是要依賴環(huán)保措施、配套政策來去低端產(chǎn)能。
在這個新方向的指引下，鋼鐵行業(yè)打擊地條鋼、中頻爐又如火如荼，于是黑色系在這個預期下再度暴漲，因為市場傳聞，占比很大，這將影響巨大的供給。
但這次會議，新的方向又出來了——核心是僵尸企業(yè)！僵尸企業(yè)！
筆者第一次聽到“僵尸企業(yè)”這個詞是在2013年底，黃益平當時還不是貨幣政策委員會委員，他說他在巴克萊銀行的時候做的研究。當時市場上幾乎沒有人提這個詞。
但后來，他在許多場合發(fā)表演講或接受采訪都在講這個詞。前段時間，在中國經(jīng)濟五十人論壇上，他再次講到了僵尸企業(yè)的問題。這一概念也逐漸進入決策層的視野。
而今，再次升級進入到了最高層級。這意味著，該關(guān)企業(yè)還是要關(guān)，力度會很大。
這是對路的方向，僵尸企業(yè)向吸血鬼一樣，不僅帶來實體經(jīng)濟的產(chǎn)能過剩問題，還會帶來經(jīng)濟風險。長期虧損，靠政府補貼而活下去的企業(yè)，都下狠心來處理。
因為牽涉利益太廣，未來要密切關(guān)注配套政策出臺，從部委到地方，都得要行動起來。
2，防風險：大金融監(jiān)管具體方向清楚了
2015年11月，習近平在對十三五規(guī)劃作出說明時，突然提到了金融監(jiān)管的問題，這讓市場既意外，又不意外。
不意外在于當年發(fā)生了股市的劇烈波動和人民幣匯率改革，金融市場的問題嚴重。意外在于，當時提的矛盾相當尖銳，認為分業(yè)監(jiān)管已經(jīng)不適應綜合經(jīng)營的形勢。當時的原文說，“現(xiàn)行監(jiān)管框架存在著不適應我國金融業(yè)發(fā)展的體制性矛盾”。
正因為這個背景，市場上開始討論一行三會的分分合合問題，各種政策建議也出來了，市場普遍認為監(jiān)管體制會大變。
在上述大思路下，當時習近平提出了統(tǒng)籌監(jiān)管的幾個方面，包括重要金融機構(gòu)和金融控股公司、重要金融基礎(chǔ)設(shè)施和金融綜合統(tǒng)計三個方面。
但是即使這些具體領(lǐng)域的改革似乎也沉寂起來了，沒有什么進展。市場一直在猜測：什么時候？到底什么時候改？到底到底什么時候改？
似乎沒有人知道，于是大家又開始猜測什么時候會開金融工作會議，五年一次，按周期到了�？墒�，到現(xiàn)在也沒有開。
再到最近，央行資管產(chǎn)品統(tǒng)一監(jiān)管的文件流傳出來——其中事無巨細地寫到了一行三會的分歧，央媽舌戰(zhàn)群雄。其中一個分歧就是綜合統(tǒng)計，三會里也有意見。再加上郭樹清到任銀監(jiān)會，外界對他的前景各種猜測，外媒甚至報道銀監(jiān)要整合保監(jiān)。
但總歸而言，對于大金融監(jiān)管，只聽見樓梯響，卻未見人下樓。
而今，這次會議再次亮相，需要一字一句來讀：
習近平強調(diào)，防控金融風險，要加快建立監(jiān)管協(xié)調(diào)機制，加強宏觀審慎監(jiān)管，強化統(tǒng)籌協(xié)調(diào)能力，防范和化解系統(tǒng)性風險。
要及時彌補監(jiān)管短板，做好制度監(jiān)管漏洞排查工作，參照國際標準，提出明確要求。要堅決治理市場亂象，堅決打擊違法行為。
要通過體制機制改革創(chuàng)新，提高金融服務實體經(jīng)濟的能力和水平。
話說得很清楚，總共三個句號，兩個意思。
第一個意思，建立監(jiān)管協(xié)調(diào)機制，強化統(tǒng)籌協(xié)調(diào)能力。注意，沒有提建立統(tǒng)一的監(jiān)管或合并，僅僅是協(xié)調(diào)機制。協(xié)調(diào)機制其實早就有，但作用不明顯。而且，這里提到“建立”協(xié)調(diào)機制，而不是完善，說明這個協(xié)調(diào)機制不是老協(xié)調(diào)機制，而是要新設(shè)協(xié)調(diào)機制。
結(jié)論大概也就是：一行三會不會合并，但協(xié)調(diào)機構(gòu)會新設(shè)，比如傳言中的統(tǒng)籌機構(gòu)金融事務局等之類。
第二個意思，及時彌補監(jiān)管短板，治理亂象。這句話為劉士余的妖精論、項俊波的富豪論提供了注腳。這輪嚴管風暴顯然并不是一行三會層面發(fā)起的，而是最高層授意的。既然如此，可以想象，監(jiān)管風暴不會停止，只會強化，郭樹清的風暴也會馬上刮起來。
而且提到了“及時”彌補、做好制度漏洞排查工作。這點非常重要。筆者記得在中國發(fā)展高層論壇的一次分論壇上，中方監(jiān)管高層侃侃而談我們多重視風險，所以不會有大問題。而外方人員一上臺就說，風險往往是看不到的，看到的都不叫風險，所以才有全球金融危機。如果認為人認為看到了風險，那恰恰是最可怕的。
“及時”彌補和“漏洞排查”說明，我們并不認為我們已經(jīng)掌控了風險，風險仍在暗處，我們需要預防的不僅僅是看得到的風險，還有我們沒有發(fā)現(xiàn)的風險。這個理念的轉(zhuǎn)變十分重要。
3，房地產(chǎn)長效機制：表態(tài)非常謹慎
先來看原文：習近平指出，建立促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展長效機制，要充分考慮到房地產(chǎn)市場特點，緊緊把握“房子是用來住的、不是用來炒的”的定位，深入研究短期和長期相結(jié)合的長效機制和基礎(chǔ)性制度安排。要完善一攬子政策組合，引導投資行為，合理引導預期，保持房地產(chǎn)市場穩(wěn)定。要調(diào)整和優(yōu)化中長期供給體系，實現(xiàn)房地產(chǎn)市場動態(tài)均衡。
從這段話可以看出，和去年中央經(jīng)濟工作會議一樣，目前并沒有成熟的長效機制方案，仍需要深入研究。
但其中幾個細節(jié)要注意：第一，“要充分考慮到房地產(chǎn)市場的特點”，這個表述和去年中央經(jīng)濟工作會議前的政治局會議提的“符合國情、適應市場規(guī)律”的表述不同，這次沒有提“符合國情”，而是更強調(diào)房地產(chǎn)市場的特點。這很重要。尊重市場比什么都重要。
所以，后面才有“調(diào)整和優(yōu)化中長期供給體系”，因為供給出了問題，一線城市如北京，土地供給不斷減少，供應少了，需求仍巨大，價格怎么能不漲？土地供給體系不變，是不可能搞好房地產(chǎn)調(diào)控的。
第二，短期和長期相結(jié)合。這至少說明了一個問題，未來一定還會有系列的調(diào)控措施出來，短期的、長期都有，方案正在討論中。也許這次過會了，未來陸續(xù)會下發(fā)。
所以要高度關(guān)注兩會期間住建部的新聞發(fā)布會，一定會透露點什么。
最近一些城市房價仍未止住，北京似乎仍在上漲。
但總歸一點，一個目標——房子是用來住的，不是用來炒的。
本文就分析到這里，制造業(yè)的就不點評了。
俠客島解讀中央財經(jīng)領(lǐng)導小組會議：釋放了三點重磅信號
今天，中央財經(jīng)領(lǐng)導小組召開第十五次會議。開年大會，有何干貨？島妹為大家簡要梳理一下。
骨頭
會議在提到去產(chǎn)能時指出，“有關(guān)部門、地方政府、國有企業(yè)和金融機構(gòu)要把思想和認識統(tǒng)一到黨中央要求上來，堅定不移處置’僵尸企業(yè)’”，繼續(xù)表明了啃硬骨頭的決心。
處置“僵尸企業(yè)”是去產(chǎn)能的一場硬仗，核心還是得解決錢從哪兒來、人往哪兒去的問題。去年11月，國資委已經(jīng)全面梳理出中央企業(yè)需要專項處置和治理的“僵尸企業(yè)”和特困企業(yè)，共2041戶，涉及資產(chǎn)3萬億元。3萬億巨資是一方面，人員恐怕更是難以估量。
有媒體曾報道，某央企地方公司的管理層透露，自己所在的縣級市共30萬人口，僅圍繞自己所在的企業(yè)伴生的人口就占三分之一。而這僅僅是數(shù)千家僵尸企業(yè)的冰山一角。
有的僵尸企業(yè)，日欠銀行數(shù)十萬，想申請破產(chǎn)卻求死不能。一旦企業(yè)死了，大量企業(yè)人員失業(yè)，易形成不穩(wěn)定因素，地方政府不愿見到；銀行貸出的款項成為壞賬，再無回旋余地，具體人員還要被追責，所以不如繼續(xù)輸血，將錯就錯。由此形成了僵尸企業(yè)、地方政府、金融機構(gòu)三者間的畸形關(guān)系。
健康的企業(yè)環(huán)境本該是優(yōu)勝劣汰，靠地方政府和金融系統(tǒng)持續(xù)輸血而茍延殘喘的僵尸企業(yè)，就像個裹挾經(jīng)濟資源、阻礙行業(yè)發(fā)展的無底洞，套用《羅曼蒂克消亡史》中葛大爺咬著牙對日本妹夫所說的話：“你怎么能不死呢？”
中央對于處置僵尸企業(yè)的決心是堅定不移的，而深陷糾結(jié)的地方政府與金融機構(gòu)又做得如何呢？小組會上要求“有關(guān)部門、地方政府、國有企業(yè)和金融機構(gòu)要把思想和認識統(tǒng)一到黨中央要求上來”，可見其中蹊蹺。再聯(lián)系去年經(jīng)濟工作會議的相關(guān)表述——“嚴格執(zhí)行環(huán)保、能耗、質(zhì)量、安全等相關(guān)法律法規(guī)和標準，創(chuàng)造條件推動企業(yè)兼并重組”——相關(guān)法律法規(guī)標準是來自上層，具體落實還要看地方，要求嚴格執(zhí)行，同樣還是敦促地方麻利兒地行動起來，莫再糾結(jié)觀望。
此外，相比經(jīng)濟工作會議的一句“做好人員安置工作”，今天的相關(guān)表述更具體：“要做好轉(zhuǎn)崗就業(yè)、再就業(yè)培訓等各項工作，發(fā)揮好社會保障和生活救助的托底作用，確保沒有能力再就業(yè)人員基本生活。”解決好人的問題，涉及社會穩(wěn)定，考慮得越細，啃硬骨頭的阻力才能越小。 這次著重對處理僵尸企業(yè)中的轉(zhuǎn)行就業(yè)等問題做了詳細部署，那意思就是鐵了心要滅掉僵尸企業(yè)，不再避諱什么僵尸企業(yè)出清會造成下崗潮啊、影響社會穩(wěn)定這些論調(diào)了。
預期
談到房地產(chǎn)市場時，會議特地講“要完善一攬子政策組合，引導投資行為，合理引導預期，保持房地產(chǎn)市場穩(wěn)定”——都是分分鐘被拎出來可以成為新聞標題的重磅。
對比去年的經(jīng)濟工作會議可以看到，當時的提法是要“綜合運用金融、土地、財稅、投資、立法等手段……要在宏觀上管住貨幣，微觀信貸政策要支持合理自住購房，嚴格限制信貸流向投資投機性購房”，手段主要在金融方面。
而今天，則著重提出“引導投資行為”，看來中央將在投資手段上下功夫。
如果說信貸限制主要是針對炒房者，提高炒房門檻，那么引導投資的手段可能更多地針對房企。一邊在后期控制信貸資金流入房地產(chǎn)，另一邊在前期引導企業(yè)資金合理流入，對市場的投資回報率不要存在過高幻想，從而減去杠桿，降低風險，實為樓市調(diào)控的釜底抽薪之舉。
可以看出，中央對房地產(chǎn)市場認識也更客觀，進一步明確了基本的保障屬性和一定的投資屬性。提出了引導投資行為的說法，看來對房地產(chǎn)在拉動經(jīng)濟增長方面還是持有一定的正面意義，不想一棍子打死，但對投資的收益，資格等會有嚴格限制，不會出現(xiàn)全民炒房的現(xiàn)象了。未來具體如何引導，還須靜觀后效。
落實
無論是開頭，還是結(jié)尾，中央喊話地方政府，敦促落實之心呼之欲出。
開頭的“一錘一錘釘釘子”不是新提法。早在
巧的是，這也正是4年前的今天。
最后總結(jié)時，又連提兩個“落實”。“中央財經(jīng)領(lǐng)導小組會議定下來的事情，要抓好貫徹落實，明確責任、有效督查。歷次小組會議確定的事項都要落實，各地區(qū)各部門要把自己應負的責任擔起來，主動開展工作。”
聯(lián)系經(jīng)濟工作會議的提法，“各級領(lǐng)導干部特別是高級干部要把落實黨中央經(jīng)濟決策部署作為政治責任，黨中央制定的方針政策必須執(zhí)行，黨中央確定的改革方案必須落實”（全篇提到“落實”10次），兩次會上的表述都迫切而嚴厲。
一分部署，九分落實。再優(yōu)化的頂層設(shè)計，也要通過基層擼起袖子加油干，不但要切實干，而且要干得到位，以保證中央決策在地方不走樣。不過從處置“僵尸企業(yè)”推進艱難的地方實踐來看，落實著實不易，中央如此迫切的喊話，更顯進入改革深水區(qū)，推進的難度也在加大。
(關(guān)鍵字：去產(chǎn)能 房地產(chǎn))
