2025年，銅價抬升的原因之一是美國囤庫。特別是在這一周，LME銅庫存出現集中提貨之后，市場對于非美地區低庫存的擔憂越發高漲。COMEX—LME溢價持續存在，盡管三季度、四季度溢價較二季度大幅回落，但溢價均值仍維持在330美元/噸附近。花旗集團表示，COMEX和LME套利交易導致銅流向美國，預計將進一步加劇LME銅供應吃緊。而且隨著投資者押注美國經濟軟著陸，宏觀基金買盤將繼續支撐價格，同時供應缺口不斷擴大，預計銅價將持續攀升至明年初，第二季度均價約為13000美元/噸，高于此前10月預測的12000美元/噸，其樂觀情境預測從14000美元/噸上調至15000美元/噸。

不僅是花旗在繼續看漲，國內研究者也普遍繼續看漲銅。中信證券的最新預測認為，明年LME銅價中樞將上移至12000美元/噸以上。成本維度上看，近十年全球銅礦的單位勘探成本增長逾20倍至3300美元/噸以上，新建、擴建項目的投資強度翻倍至15000美元/噸以上，參考上一輪資本開支高峰的銅價水平，當前刺激價格或將上移至12000美元/噸，底部效應明顯。(券商中國)

(關鍵字：銅價 美元/噸)