印尼政府正式實施《2025年第28號政府條例》，通過“工業經營許可證”(IUI)制度對鎳行業鎳冶煉廠新增投資進行限制。這一舉措猶如一顆投入全球鎳市場的巨石，激起層層漣漪，對全球鎳價走勢、行業發展格局以及潛在問題的引發都產生了深遠影響。

新規之下，全球鎳價短期或受提振沖高

從供需關系這一影響價格的核心因素來看，印尼作為全球鎳資源的重要供應國，其新規對鎳冶煉廠新增投資的限制，直接作用于鎳的供應端。目前，印尼已建成54座鎳冶煉廠，38座處于建設階段，45座處于規劃階段，此次限制新增投資，意味著未來一段時間內，鎳冶煉產能的擴張速度將明顯放緩。而全球范圍內，隨著新能源汽車、儲能等行業的蓬勃發展，對鎳的需求持續攀升。新能源汽車電池領域，鎳是三元鋰電池的關鍵原材料，其高能量密度的特性使得鎳的需求與新能源汽車的產量緊密相連。在需求增長而供應受限的情況下，根據基本的經濟學原理，短期內全球鎳價極有可能受到提振而沖高。

從市場情緒和預期的角度分析，印尼的新規向市場傳遞了一個明確的信號：全球鎳資源的供應格局正在發生變化。投資者和貿易商會對這一政策進行解讀和預期，擔心未來鎳供應緊張，從而在市場上提前布局，增加對鎳的采購和儲備，進一步推動鎳價上漲。這種市場情緒的傳導和預期的自我實現，也會在短期內對鎳價形成支撐，使其有沖高的動力。

折射行業問題：過度擴張與供需失衡的隱憂

印尼此次出臺限制鎳冶煉廠新增投資的政策，從行業角度折射出此前鎳行業存在的過度擴張問題。在過去一段時間里，受鎳價上漲和市場需求增長的吸引，大量資本涌入印尼鎳冶煉行業，導致冶煉廠數量迅速增加，產能快速擴張。然而，這種擴張在一定程度上是盲目和無序的，與市場的實際需求并不完全匹配。經濟與法律研究中心(CELIOS)就認為，此前冶煉廠擴張過度，與市場需求不匹配。這種過度擴張不僅造成了資源的浪費，還引發了一系列問題，如產能過剩、市場競爭激烈、企業利潤下滑等。

同時，也反映出行業在發展過程中對環境保護和社區權益的忽視。鎳礦開采和冶煉過程中會產生大量的污染物，對周邊生態環境造成嚴重破壞。而且，礦區的開發往往會涉及到當地社區的土地、水源等權益問題，如果處理不當，容易引發社會沖突。CELIOS與能源與清潔空氣研究中心(CREA)聯合發布的報告指出，未來13年鎳礦區周邊農民與漁民的收入損失總額預計將達2.3484億美元，2025年可能出現超3800例過早死亡案例，到2030年這一數字或將接近5000例。這些數據充分說明了鎳行業在發展過程中對環境和社區造成的負面影響，也凸顯了行業可持續發展的緊迫性。

新規引發問題：上下游失衡與政策協調挑戰

印尼的新規在限制鎳冶煉廠新增投資的同時，也引發了一系列新的問題。首先，上下游失衡問題凸顯。比馬指出，當前鎳礦開采特許權面積龐大，采礦許可數量持續增加，若僅對冶煉廠實施投資禁令，而不對上游采礦環節加以管控，只會將壓力從加工行業轉移至礦區，進而加劇生態破壞與社會沖突。這就如同一個失衡的天平，只抑制一端的增長，而另一端卻繼續擴張，最終會導致整個系統的崩潰。因此，如何實現上下游產業的協調發展，是印尼政府需要解決的重要問題。

其次，政策的一致性和協調性面臨挑戰。CELIOS指出當前存在潛在矛盾，一邊是暫停發放新增冶煉廠許可，另一邊是Danantara公司仍計劃新建冶煉廠，如印尼淡水河谷公司與中國格林美股份有限公司合作的鎳冶煉項目。這種政策執行過程中的不一致性，不僅會影響政策的實施效果，也會讓市場參與者對政策的可信度產生懷疑。此外，政策還需要與環境保護、脫碳等目標相協調。比馬認為，若不對上游采礦業務許可證實施限制、不明確脫碳路線圖、不整合環境政策，此次“工業經營許可證限制政策”恐將淪為表面化的行政手段，無法改變當前以“資源掠奪式開發”和“高排放”為核心的工業發展結構性方向。

印尼頒布的鎳業新規對全球鎳價短期內有沖高的可能，從行業角度折射出過度擴張與供需失衡的問題，同時也引發了上下游失衡和政策協調等新問題。面對這些挑戰，印尼政府需要在政策制定和執行過程中更加謹慎和科學，平衡好產業發展、環境保護和社區權益的關系。而對于全球鎳市場來說，也需要密切關注印尼政策的動態變化，及時調整生產和貿易策略，以應對可能出現的市場波動。在可持續發展的理念下，鎳行業有望迎來更加健康、有序的發展格局

(關鍵字：鎳)