日本銅冶煉企業正在與全球礦商就2026年TC/RC進行單獨談判，試圖擺脫以中國為主導的全球定價基準，成為當前銅產業鏈關注的焦點。

日本礦業協會(JMIA)主席田中徹也表示，中國主導的低TC/RC定價使冶煉廠盈利持續承壓，日本企業傾向建立有別于全球基準的新價格體系，以緩解利潤被擠壓的壓力。

TC/RC作為冶煉廠的核心收入來源，通常在銅精礦供應緊張時下降。

近年來，全球冶煉產能增長明顯快于礦山產能擴張，特別是中國新增冶煉產能持續擴大，加劇了銅精礦爭奪，全球TC/RC水平不斷下跌。

2025年，中國冶煉廠與智利礦商達成的年度TC/RC價格僅21.25美元/噸和2.125美分/磅，為近年罕見低位;而日本冶煉廠則以25美元/噸和2.5美分/磅獲得相對更高的條件，凸顯其與中國體系的分化。田中指出，2026年度日本企業正在嘗試與礦商單獨談判，而不再完全跟隨中國主導的基準。他表示礦商態度不一：有的堅持市場化原則，將資源出售給給價最高者;有的則擔心過度依賴單一國家帶來集中風險，因而更愿意與日本、歐洲等多方合作。

面對低TC/RC帶來的挑戰，日本冶煉行業已開始采取戰略調整。三菱材料宣布將在2035財年前將其原生銅冶煉量削減30%–40%，并轉向利潤率更高的再生銅冶煉業務，這反映出冶煉行業正面臨結構性壓力。此外，日本、西班牙和韓國在10月罕見聯合發表聲明，警告超低TC/RC水平正在損害礦商與冶煉商的可持續發展能力。

與此同時，中國冶煉廠已連續第三個季度拒絕對TC/RC提供指導價，凸顯行業精礦短缺的嚴峻性。市場普遍認為，在冶煉產能過剩與礦端緊缺長期共存的背景下，2026年TC/RC將繼續處于低位，而全球冶煉產業鏈利潤分布將進一步傾斜。

總體而言，日本冶煉企業試圖建立獨立定價體系的努力，反映出全球銅精礦定價權的競爭正在加劇，也預示2026年TC/RC談判將呈現碎片化格局，冶煉行業的盈利壓力仍將持續。

(關鍵字：銅)