華泰證券研報指出，2024年以來制冷劑已步入景氣周期，供給強約束下行業或具備長期配置價值。據百川盈孚，12月17日R22/R32/R134a/R125價格較年初上漲67%/135%/43%/37%，供需共振下2024年以來二代/三代制冷劑整體步入景氣，外貿價格亦逐步上行。考慮到2025年R22配額大幅削減而HFCs配額延續偏緊趨勢，有望持續支撐行業盈利。中長期而言，由于配額制下制冷劑供給側面臨強約束，疊加空調/汽車以及出口需求支撐，行業盈利有望保持改善趨勢。

(關鍵字：制冷)