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伴隨著歐洲央行無限制沖銷計劃(OMT)的出臺以及永久性救助基金——歐洲穩定機制(ESM)的正式啟動，歐債危機似乎暫時企穩�；仡檭赡甓�歐元區發生的變化，制度的變革和修補似乎格外令人矚目。
“盡管歐元區為歐債危機付出了高昂的成本，但客觀上，歐債危機爆發以來，歐元區先后簽署了財政聯盟協議和歐洲銀行業聯盟協議，搭建起建立最優貨幣區的框架，是歐元區國家向歐洲合眾國的目標邁出一大步。”中國社科院世界經濟與政治研究所肖立晟如此概括歐債危機給歐元區帶來的制度變革。
財政聯盟協議：
向歐洲合眾國邁進
“歐元區各國獨立的財政政策和單一的貨幣政策之間的矛盾是導致此次歐元區債務危機的根源。”復旦大學經濟學院副院長楊長江在接受《第一財經日報》記者采訪時強調。
但財政獨立事關國家主權，政治上的博弈多過經濟上的考量。“財政聯盟肯定是最終的走向，但現階段仍然需要看政客的博弈結果。”楊長江開頭便拒絕在這個問題上做過多的預測。
值得注意的是，盡管財政聯盟話題非常敏感，政治風險也相當高，在歐債危機的倒逼下，2011年12月，歐元區17個成員國在這個問題上邁出了關鍵的一步——簽署財政聯盟協議。
該協議對成員國的赤字規模和公共債務等關鍵的財政指標做了嚴格規定：第一，成員國每年的結構赤字不超過GDP的0.5%，該規定寫入憲法；第二，對違規成員國進行“自動懲罰”。即，如果財政赤字超過歐盟規定的3%，公共債務超過GDP的60%，可直接對違規成員國采取懲罰措施，除非有有效多數的成員國提出反對；三、由歐盟委員會以及歐洲法院對各國進行監管。
協議的簽署標志著各國初步同意將事關一國主權的財政權上交到歐盟(歐元區)層面。
不過目前來看，該協議仍然處在一紙空文的狀態，唯一的進步是歐盟理事會主席范龍佩在9月份提出單一預算計劃，據報道，該計劃也將在歐元集團會議上進行討論，并最終在本月18~19日舉行的歐盟峰會上做出裁決。
目前，本報記者掌握的消息是，該方案已經獲得了包括德國、法國、英國、丹麥、荷蘭與芬蘭等多個國家的支持。其中有九個歐元區國家已經就單一預算資金來源問題達成一致。
歐洲銀行業聯盟：
歐洲金融系統穩定的關鍵
長期跟蹤歐債危機的肖立晟向本報記者表示：“與尚未有實質進展的財政聯盟相比，歐洲銀行業聯盟實施難度最小、推進最快。”
的確，從5月底的歐盟峰會上法、意兩國提出建立歐洲銀行業聯盟到9月份相關政策的出臺，總共用時不到4個月，此效率在正常經濟環境中難以想象。
目前搭建起的歐洲銀行業聯盟主要包括三部分：其一，確定歐洲央行監管整個歐元區所有銀行的“總監”地位；二是由各大銀行共同出資設立一個銀行破產清算基金以有序關閉問題銀行；三是建立一個歐元區統一的存款保險機制，在銀行破產時保護儲戶利益。
該聯盟的建立對穩定歐元區金融體系非常關鍵。首先，歐洲央行的監管職能決定了其“最后貸款人”和“最終處理人”的角色，并以歐元區法律的形式確立。
“歐洲央行被賦予監管歐元區所有銀行，尤其是歐元區內的系統重要性銀行，對于穩定歐元區金融體系具有非常重要的作用。”肖立晟向本報記者強調。
花旗銀行的一位分析師也告訴本報記者：“歐洲央行行使監管權一方面是發現隱患銀行，其實最重要的是為這些銀行提供危機處理方式。”
其二，建立統一的銀行破產清算基金和存款保險基金為歐元區銀行提供了有效緩沖，降低市場在歐元區內部銀行之間進行風險偏好選擇，進而降低歐元區內部出現大規模銀行資金出逃。
肖立晟向本報記者表示：“歐元區銀行出問題的一個重要原因就是他們缺少緩沖機制，而歐洲央行最后貸款人角色的確定尤其是兩只基金的建立為市場提供了一種預期，同時也為這些銀行提供支撐，比如統一的存款保險制度就能降低儲戶轉移資產以規避風險的動機。”
ESM基金期待四兩撥千斤
除上述兩種機制的建立， ESM也是歐債危機帶給歐元區的一份“禮物”，該基金已于本周一(10月8日)正式啟動。
“ESM的建立是一種必然，是歐元區國家對缺乏統一財政現狀的一種補救措施。”楊長江向本報記者表示，“當歐元區實現統一財政之后，ESM自然壽終正寢。”
根據歐元集團主席容克的介紹，ESM的可用資金為5000億歐元，另外還有2000億歐元的緩沖資本，其主要使命就是在成員國遭遇債務危機時進行干預。“歐元區決策者其實是希望ESM能夠起到四兩撥千斤的作用，畢竟歐元區有了一份公共的保障，也就是一種變相的轉移支付。”一位業內人士向本報記者表示。
“不管是財政聯盟還是銀行業聯盟的建立，這些制度上的設置都是為了使歐元區符合蒙代爾最優貨幣區的標準，” 肖立晟強調，“從現在歐元區國家國債收益率和實際有效匯率趨同的走勢上可以看出，歐元區各國在貨幣一體化和財政風險分擔方面已經有了很大進步。”
（關鍵字：歐債危機 歐洲央行 歐元區）
